자금이 한 바퀴 도는 구조 — 공급사가 고객에 투자할 때 (2026)

공급사가 고객사에 투자하면 그 자금 중 일부는 다시 제품 구매로 돌아옵니다.

이때 매출은 늘어나지만 외부에서 새로 들어온 수요는 아닙니다.

그래서 이런 구조에서는 매출의 출처를 나눠 봐야 합니다.

📊 기업별 실적 추세는 Passive의 기업 실적 화면에서 볼 수 있습니다.

확인 항목

첫째, 투자와 구매 계약이 연동돼 있는지입니다.

둘째, 거래 단가가 다른 고객과 같은 수준인지입니다.

셋째, 특수관계자 거래 규모가 공시에 어떻게 잡히는지입니다.

순환이 문제가 되는 시점

수요가 강할 때는 드러나지 않습니다. 외부 주문이 충분하기 때문입니다.

문제는 수요가 꺾일 때입니다. 자기 자금으로 만든 매출만 남으면 성장률이 급격히 내려갑니다.

📊 업종 내 비교는 Passive의 섹터 밸류에이션에서 가능합니다.

정리

공급사의 고객 투자 소식을 볼 때는 세 가지를 확인합니다.

계약 연동 여부, 단가 조건, 그리고 전체 매출에서 그 고객이 차지하는 비중입니다.

세 가지가 정리되면 수요 확인인지 자금 왕복인지 구분됩니다.

📊 관련 기업 비교는 Passive의 종목 스크리너에서 해볼 수 있습니다.