희소성 주장은 공급 규칙으로 검증한다 — 금과 비트코인, 멍거의 비교 (2026)

2026-10-10

결론: 희소성은 숫자가 아니라 공급을 바꾸는 규칙까지 봐야 검증됩니다

결론부터 말하면, “희소하다”는 주장은 총량이 얼마인가보다 그 총량을 누가, 어떤 비용으로 바꿀 수 있는가에 따라 강도가 달라집니다.

찰리 멍거는 2017년 11월 30일에 녹화된 미시간 로스 대담에서 이 기준으로 금과 비트코인을 비교했습니다.

그는 금은 사람이 쉽게 더 만들 방법이 없어 희소성이 장점이라고 말했습니다.

비트코인은 사람이 어떻게든 더 만들 수 있다고 보았고, “안 하겠다”는 약속은 원하지 않는 한이라는 뜻이라고 했습니다.

이 판단은 멍거 본인의 의견이며 근거 자료가 제시된 것은 아닙니다.

종목별 실적 흐름을 먼저 확인하려면 Passive 앱(https://dinsightlab.com)의 기업 실적 화면을 열어 볼 수 있습니다.

희소성 주장은 두 가지 질문으로 나눠 볼 수 있습니다.

첫째, 공급을 늘리는 데 물리적·경제적 비용이 드는가.

둘째, 공급량이 규칙으로 정해져 있다면 그 규칙을 바꾸는 데 필요한 합의와 유인은 무엇인가.

금은 첫째 질문의 답이 강합니다. 캐내는 데 비용이 들기 때문입니다.

비트코인의 총량은 프로토콜 규칙에 2,100만 개로 정해져 있다는 것이 일반적인 설명입니다.

멍거의 반론은 둘째 질문에 있습니다. 충분한 유인이 생기면 규칙도 바뀔 수 있다는 것입니다.

두 입장 모두 지금 숫자로 결판나는 문제가 아니므로, 검증은 규칙 변경이 실제로 일어나는지 시간을 두고 보는 수밖에 없습니다.

아래 값은 Yahoo Finance의 BTC-USD 일간 종가를 계산한 것이며, 기준 시점은 2026년 10월 9일입니다.

발언 시점부터 2026년 10월 9일까지 약 8.9년 동안 연환산 수익률은 약 26.6%로 계산됩니다.

멍거의 “생각해 볼 필요도 없다”는 판단은 이 기간 가격 결과로는 맞지 않았다는 것이 숫자의 결론입니다.

다만 규칙 변경 가능성이라는 그의 구체적 주장이 틀렸는지는 이 숫자로 알 수 없습니다.

최종 수익률 8.1배는 중간에 겪은 낙폭을 지운 숫자입니다.

2018년 12월 저점에서 고점 가격을 되찾으려면 3,237달러에서 19,497달러까지, 즉 약 502% 올라야 합니다.

종가 기준으로 2017년 12월 고점을 다시 넘은 날은 2020년 11월 30일로, 약 3.0년이 걸렸습니다.

2021년 11월 8일 고점 67,567달러에서 2022년 11월 21일 15,787달러까지는 약 77% 내렸습니다.

연 26.6%라는 평균은 83%와 77% 하락을 모두 견딘 사람에게만 적용된 숫자입니다.

고점에서 83% 하락이 나왔을 때 자산의 4분의 1을 넣었다면 전체 자산은 약 21% 줄어든 셈입니다.

희소성이나 “쉬운 부자” 같은 서사를 만났을 때는 순서를 나눠 채점하면 판단이 덜 흔들립니다.

첫째, 공급을 늘리는 비용과 규칙을 바꾸는 비용을 따로 적습니다.

둘째, 그 주장이 맞았다고 가정했을 때의 가격 결과와 실제 가격 결과를 비교합니다.

셋째, 최종 수익률과 함께 최대 낙폭과 회복 기간을 같은 표에 놓습니다.

넷째, 낙폭이 나와도 버틸 수 있는 비중인지 계산합니다.

이 계산은 가격 예시이며 투자 권유가 아닙니다.

종목과 업종의 가격·밸류에이션 흐름을 같은 화면에서 비교하려면 Passive 앱(https://dinsightlab.com)의 섹터 밸류에이션 화면을 참고할 수 있습니다.

희소성은 총량이 아니라 공급을 바꾸는 규칙까지 검증해야 하고, 주장의 옳고 그름과 가격 결과는 따로 채점해야 합니다.

멍거의 가격 전망은 결과와 달랐지만, 낙폭이 컸다는 사실은 숫자로 확인됩니다.

인용한 발언은 2017년 11월 30일 녹화 영상이고, 가격 기준 시점은 2026년 10월 9일입니다.

실적과 가격 흐름을 한 곳에서 점검하려면 Passive 앱(https://dinsightlab.com)을 참고할 수 있습니다.