미래에셋증권 SMIC 리포트: 7nm 가동률 100%·수율 50%로 개선 전망 (2026)
미래에셋증권은 8월 13일 중국 파운드리 SMIC에 대한 리포트를 냈습니다. 리포트는 SMIC를 중국 본토에서 외부 수주를 받는 유일한 선단 양산 파운드리로 규정했습니다.
리포트 핵심
미국의 수출 통제로 EUV 장비 조달이 막히면서 중국산 AI 반도체 대부분이 SMIC의 7nm 단일 공정에 몰리고 있습니다. 리포트는 이 공정의 가동률이 2025년 90% 초반에서 2026년 100%까지 오르고, 수율은 40%에서 50%로 개선될 것으로 봤습니다.
선단 캐파는 2025년 말 월 9천 장에서 2026년 1.3만 장, 2027년 1.8만 장, 2028년 2.2만 장으로 늘어날 것으로 추정됐습니다(12인치 기준). 같은 라인에서 나오는 양품이 늘면서 선단 매출은 캐파 증가율보다 빠르게 늘어날 것으로 예상했습니다.
실적 추정
리포트는 SMIC의 매출이 2025년 93.3억 달러에서 2026년 112.3억 달러(+20.4%), 2027년 137.8억 달러(+22.6%)로 늘어날 것으로 추정했습니다. 매출총이익률은 2025년 21.0%에서 2027년 25.2%로 오를 것으로 봤습니다.
연간 설비투자는 약 81억 달러 수준이 이어질 것으로 예상됐습니다. 감가상각비는 2026년 50억 달러, 2027년 62억 달러로 늘어나는 경로입니다.
정책과 공급 제약
중국 정부는 2025년 8월 데이터센터에 국산 칩 50% 이상 조달을 요구했고, 11월에는 국가 재정이 들어간 신규 데이터센터에서 외산 가속기를 배제했습니다. 향후 5년간 약 2조 위안이 배정된 데이터센터 계획도 핵심 기술의 80% 이상을 자국산으로 조달하도록 했습니다.
공급 측면에서는 노광·계측 장비의 국산화율이 10% 미만에 머물러 있습니다. 리포트는 7nm 수율 개선이 늦어지면 캐파 확대가 오히려 원가 부담이 될 수 있다는 점을 위험 요인으로 꼽았습니다.
업종 흐름으로 보기
Passive 섹터 히트맵 화면에서 미국 반도체 업종은 하루 −1.57%로 내렸습니다. 전체 종목 가운데 상승은 889개, 하락은 2,881개였습니다.
같은 날 소프트웨어는 +0.69%, 정유는 +1.53% 올랐습니다. 업종별 등락을 시가총액 비중에 맞춘 한 그림으로 확인할 수 있습니다.
본 글은 투자자문이 아니며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.